La truffa della crescita indiana
Dec 17, 2019| La truffa della crescita indiana
Quasidue anni fa Arvind Subramanian, allora capo consigliere economico dell’India,ha pubblicato un passaggio poco notato nell'indagine economica annuale del ministero delle Finanze. I due anni precedenti hanno rappresentato un "puzzle", ha scritto.
L’India aveva registrato una crescita miracolosa del PIL (in media del 7,5%) nonostante la crescita miserabile degli investimenti, delle esportazioni e del credito. Ha cercato esempi comparabili altrove a partire dal 1991, ma non ne ha trovato nessuno.
Nessun paese era cresciuto più velocemente del 7% in tali circostanze. Nessuno, infatti, è cresciuto più velocemente del 5%. La rapida espansione dell'India, ha avvertito, potrebbe essere difficile da sostenere. O, addirittura, difficile da credere. La posizione ufficiale del signor Subramanian significava che non poteva dirlo ad alta voce in quel momento.
Ma lo dice adesso. In un articolo pubblicato dall’Università di Harvard, dove è visiting fellow,
sostiene che i dati sulla crescita dell'India sono stati ampiamente sopravvalutati.
Dall'anno fiscale 2011-12 al 2016-17, la sua economia è ufficialmente cresciuta di circa il 7% all'anno,
alla fine superando quella cinese, diventando la grande economia con la crescita più rapida. Questo vanto ha contribuito ad attrarre oltre 350 miliardi di dollari di investimenti esteri negli ultimi sette anni. Ma la vera crescita dell’India, secondo Subramanian, è più vicina al 4,5%. Piuttosto che sovraperformare la Cina, l’India ha sottoperformato l’Indonesia.
Il suo articolo inizia segnalando una serie di indicatori che hanno subito un forte rallentamento dal 2011-12, anche se la crescita è rimasta stabile. Quindi cerca di misurare la dimensione del problema. Considerando più di 70 paesi dal 2002 al 2016, stima la relazione tipica tra la crescita del PIL e altri quattro indicatori: la crescita del credito, delle esportazioni, delle importazioni e dell’elettricità.
Prima del 2011 tale rapporto esisteva anche in India. Ma dopo ciò, l’India è diventata un’eccezione.
La crescita dichiarata è stata superiore al 7%, anche se la debolezza delle importazioni, delle esportazioni e del credito suggeriva una crescita più vicina al 4,5%.